赵一鸣：螺纹钢谨防回落风险

  最近，螺纹钢期货交易持续反跳，摆脱了月线三连阳。上星期螺纹钢2005合同增涨2.56%至3485元/吨。现货交易层面，上海市增涨十元/吨至3450/吨，广州市下挫一百元/吨至3820元/吨，天津市下挫30元/吨至3440元/吨。

  关心施工工地复工进展

  现阶段全国各地除湖北省以外的肺炎疫情基本上开朗。除湖北省外，全国各地增加诊断病案持续11日降低。全国各地的工作重点也过去一环节的疫情防控迁移到加速复工投产上边来。可是受限于人员流动推迟，现阶段复工进展依然过慢。2年春运客流量仅有以往的50%上下，这表明在春运期间完毕以前，并未发生很多回程的状况。相关数据信息表明，2月23日的全国铁路游客发运输量仅有2019年当期的80%。

  现阶段沿海地区的复工率在70%，中西部地区的复工率在50%上下。可是大家注意到，在统计分析复工率时，就算职工在家工作，也被觉得是复工。而全国各地政府部门促进复工的关键依然是加工制造业。建筑行业复工的优先依然总体靠后。在铁路客运量沒有发生赔偿式升高以前，预估建筑施工无法发生全面性的复工。这也为中后期螺纹钢的要求埋下了隐患。

  钢材产量回落比较有限

  上星期炼铁高炉具体生产量79.1%，同比回落一个点。周钢水产量降低了14万吨级，而五大种类的产量却降低了26万吨级。钢水产量减幅显著低于不锈钢板材产量减幅，表明炼钢厂广泛在降低轧线但并沒有大幅度降低炼铁高炉产量，只是将板坯存留起來，用以事后库容量有空间时再次生产制造。

  螺纹钢长步骤层面，上星期受炼铁高炉维修危害，产量再次降低，回落17万吨级至243万吨级；短步骤层面，产量五万吨，同比提升一万吨。短步骤生产制造现阶段仍处在亏本情况，累加废旧钢材回收艰难，产量回暖显著落后。

  库存去化比较迟缓

  螺纹钢供货进一步比较宽松，累加货运物流堵塞，炼钢厂库存加快积累，增长幅度高过同期相比。上星期螺纹钢的总库存早已做到了1800万吨级，这周超出2000万吨是大概率事件，这将超出2018年的螺纹钢总库存1450万吨级历史时间最高处。高新企业的库存毫无疑问对去库速率明确提出了十分高的规定，也给螺纹钢价钱产生经济下行压力。

  现阶段销售市场的开朗预估关键来源于下列三层面：一是3月初肺炎疫情能够获得操纵，建筑施工将按期复工。二是复工后遭受施工工地赶工期的刺激性，钢材要求会发生补偿性消费，能够完成库存迅速去化。三是为了更好地对冲交易肺炎疫情对经济发展的危害，我国会颁布对冲交易现行政策，增加基本建设端资金投入，另外房地产业限定现行政策也将边界释放压力，进而推动用钢要求转好。

  但必须留意的是，当今螺纹钢价钱早已彻底获得修补，而返城客流量比较有限，3月完成高韧性复工难度系数大。现阶段全国各地颁布的房地产业刺激性现行政策全是以对冲交易肺炎疫情为主导，主要是确保房地产开发商的现金流量，而最关键的房地产业限购政策和对房地产企业的股权融资限定并沒有释放压力。

  图为螺纹钢总库存（阴历）

  总而言之，现阶段的螺纹钢价钱早已透现了开朗预估，而一旦股票基本面比不上预估，螺纹钢价钱将耐压下滑。提议投资人适时合理布局套单。

  责编：唐正璐